HBM 늘리자 범용 D램 더 귀해졌다…”삼성전자 동반 수혜”

삼성전자가 HBM 매출 확대와 범용 D램 가격 상승의 수혜를 동시에 누릴 것이라는 전망이 나왔다. D램 생산능력 증가분의 상당 부분이 HBM에 배정되면서 범용 D램의 공급 증가 속도가 수요를 따라가지 못할 수 있다는 분석이다.

김동원 KB증권 리서치본부장은 22일 보고서에서 “HBM 중심의 생산능력 전환이 가속할수록 범용 D램의 공급 제약은 심화할 수밖에 없다”며 “2027년 범용 D램 공급 부족은 단기 현상을 넘어 구조적으로 장기화할 전망”이라고 관측했다.

KB증권은 웨이퍼 기준 삼성전자의 D램 생산능력이 올해와 내년 각각 전년 대비 14%와 16% 증가할 것으로 내다봤다. 다만 전체 생산능력 증가에도 범용 D램 공급 여력은 제한될 전망이다. 증설의 중심이 HBM에 맞춰져 있기 때문이다.

삼성전자 전체 D램 생산능력에서 HBM이 차지하는 비중은 지난해 27%에서 올해 33%, 내년에는 40%까지 확대될 것이라는 게 KB증권의 전망이다. 반면 범용 D램 비중은 같은 기간 73%에서 65%와 59%로 낮아질 것으로 추정했다.

HBM4 매출도 빠르게 늘고 있다. KB증권은 올 3분기 삼성전자의 HBM4 매출이 전 분기보다 3배 이상 증가할 것으로 예상했다. 하반기에는 HBM4가 전체 HBM 매출의 60% 이상을 차지할 것으로 내다봤다.

내년에는 HBM4E 양산이 본격화한다. 이에 따라 HBM4의 매출 비중은 올해 40%에서 내년 80%로 두 배 확대될 전망이다. 내년 HBM4 매출도 올해보다 두 배 이상 증가할 것으로 봤다.

범용 D램 공급 부족은 이미 납기와 재고에서 확인되고 있다. 이달 서버용 고용량 DDR5의 리드타임은 최대 52주까지 늘어난 것으로 파악됐다. 정상적인 리드타임인 6주의 8배가 넘는 수준이다.

김 본부장은 “삼성전자가 하이퍼스케일러와의 장기공급계약(LTA)을 중심으로 물량을 우선 배정하면서 현물 및 일반 고객이 시장에서 확보할 수 있는 물량이 더욱 제한되고 있다”며 “삼성전자의 D램 재고는 이달 기준 10일 미만으로 역사적 저점 수준까지 낮아졌다”고 설명했다.

공급 증가 속도가 수요를 따라가지 못하면서 가격 상승세도 이어질 전망이다. KB증권은 올 3분기와 4분기 범용 D램 가격이 두 자릿수 상승해 시장 기대치를 웃돌 것으로 예상했다.

김 본부장은 “HBM 중심의 D램 생산능력 재편에 따라 범용 D램 공급 부족 장기화와 가격 상승이 동시에 일어나는 구조적 변화가 일어나고 있다”고 말했다.

• ‘실속 있거나 특색 있거나’ 고물가 속 한가위 선물
• LG전자·엔솔, 엔비디아 AI 생태계 합류…’냉각·전력’ 동시 출격
• 은행 너도나도 ‘슈퍼앱’ 내놓더니, 체류시간 3년째 고작 ‘18분’
• ‘소액주주 달래기 나선’ 카카오, 바닥 다지고 반등 가능할까
• [마카롱보다 K디저트]②이젠 외국인까지…다시 뜨는 ‘약과’