원·달러 환율 하락 마무리 단계…”1320원 하단, 단기반등 가능성”

비즈워치 2026년 09월 15일 오전 09:50 조회수

최근 이어진 원·달러 환율 하락세가 마무리 단계에 접어들었다는 전망이 나왔다. 그동안 원화 강세를 이끌었던 국내 달러 매도 압력이 둔화하는 가운데 미국 물가와 국제유가 상승으로 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인상 가능성이 커지면서 원·달러 환율이 다시 반등할 수 있다는 분석이다.

최규호 한화투자증권 연구원은 15일 보고서를 통해 “당분간 원·달러 환율은 1320원 선을 하단으로 낙폭이 축소되는 흐름을 예상한다”며 “달러와 엔화 움직임에 따라 원·달러 환율이 1300원 중후반대로 단기 반등할 가능성도 있다”고 밝혔다.

미국 물가가 예상보다 쉽게 잡히지 않는 점이 달러 강세 요인으로 꼽힌다. 미국의 8월 근원 소비자물가지수(Core CPI)는 전년 동월 대비 2.4%, 전월 대비 0.3% 올라 시장 예상치를 소폭 웃돌았다. 특히 에너지와 주거비를 제외한 서비스 물가인 슈퍼코어(Supercore)가 전월 대비 0.51% 상승하면서 연준이 금리를 올릴 수 있다는 경계감도 커졌다.

연준이 금리를 올리거나 높은 금리를 오래 유지하면 미국과 다른 나라의 금리 차이가 벌어질 수 있다. 이 경우 상대적으로 높은 수익률을 기대할 수 있는 미국 자산으로 자금이 이동하면서 달러 수요가 늘고 달러 가치도 강해지는 경향이 있다. 이 경우 원·달러 환율은 상승한다.

국제유가 상승도 달러 강세에 힘을 보태고 있다. 중동 지역의 지정학적 위험이 커지면서 서부텍사스산원유(WTI) 선물가격은 배럴당 100달러에 이르렀다. 유가가 높은 수준을 유지하면 물가가 쉽게 내려가기 어려운 데다 지정학적 불안으로 안전자산인 달러를 찾는 수요도 늘어날 수 있다.

최 연구원은 “연준의 기준금리 인상이 유력해지면서 당분간 달러 약세 압력은 상당히 제한되거나 오히려 강세로 돌아설 가능성이 높아졌다”고 말했다.

국내에서도 원화 강세를 이끌었던 달러 매도 압력이 약해지고 있다. 국내 시장에 공급되는 단기 달러가 줄어드는 데다 한국 관련 상장지수펀드(ETF)를 통해 들어오는 달러 자금도 감소하는 흐름이다.

반면 엔화는 원화보다 상대적으로 강한 흐름을 이어갈 것으로 전망했다. 일본은행(BOJ)이 금리 인상 가능성을 열어두는 등 긴축적인 태도를 유지하면서 엔화 가치를 뒷받침하고 있기 때문이다. 다만 미국 역시 금리 인상 가능성이 커진 만큼 달러 대비 엔화 가치가 추가로 크게 오르기는 어렵다고 봤다.

최 연구원은 “일본은행 역시 매파적인 정책 스탠스를 유지하며 엔화 가치를 뒷받침하고 있으나, 연준의 통화정책 경계감이 공존하는 탓에 엔·달러 환율 추가 하락 폭은 제한적일 전망이다”고 밝혔다.

결국 원화의 강세 폭은 줄어드는 반면 엔화는 상대적으로 강세를 이어가면서 원·엔 환율도 현재의 낮은 수준에서 점차 반등할 가능성이 있다는 분석이다. 최 연구원은 “대외 요인을 소화하는 과정에서 엔화가 원화 대비 상대적인 우위를 확보하면서, 그간 국내 수급 쏠림으로 바닥권에 머물던 원·엔 환율은 점진적으로 저점을 높이며 반등할 것”이라고 말했다.